2021，在股市赚钱会很难

2月23日，A股持续低迷。很多投资者已将2020年的大部分收益深埋进2021年的头两个月中。

今年我们一直在表述一种观点：2021年股市赚钱效应会降低，投资者要有心理准备。虽然自元月起，股市迎来开门红，但春节后的几个交易日却难掩颓势，白酒、医药、新能源都已掉头向下，且目前仍难言见底。

2月22日，A股再次大幅波动，港股也高开低走，板块表现较为分化。具体来看，沪深300指数回调3.14%，创业板指数收跌4.47%，偏小盘的指数仍收红，如中证1000指数。港股恒生指数及恒生国企指数高开低走，恒生科技指数大幅收跌。板块表现较大，低估值周期，如原材料，包括钢铁、有色、采掘等仍实现上涨，但机构此前持仓集中的板块和领域，下跌领先，包括免税、食品饮料、家电、医药、汽车、电气设备等。港股的分化也类似。成交量上看，A股日成交放大至1.29万亿，表现为放量大跌。沪深港通南北向方面，北上资金净卖出11亿元，南下资金依然净买入约55亿元。

中金公司综合市场最新变化发布快评称，不宜对市场中期整体收益率有过高预期。港股受国际和大陆资金的支持，可能会继续好于A 股。

中金认为，市场已经连续上涨较长时间、结构性涨幅不低；近期油价等商品价格大幅反弹，虽然目前反映的是需求改善的预期，但也会带来物价回升的压力，政策隐忧已经开始在视线内若隐若现；同时，从复苏节奏上看，中国市场目前经济复苏程度较高，经济增速已经达到或者超过疫情前的水平；国际范围的进一步复苏对中国边际改善幅度可能不会太大；市场整体估值不低，结构性的估值在历史高位；场内投资者仓位普遍不低。在这种背景之下，不宜对市场中期整体收益率有过高预期。

短期来看，随着业绩逐步披露，两会在即，都是短期值得关注的事件性因素。总体上，在累计涨幅已经不小、估值不低、结构性高估、增长可能已经恢复至较高水平、政策边际在收缩的背景下，适度降低对A股中期的收益率预期，注重阶段性和自下而上的结构性机会。港股受国际和大陆资金的支持，可能会继续好于A 股。方向上，结合景气程度及估值挑选个股。国际复苏相关的主线及偏周期的领域是短期关注点。另外，中国内部消费大概率继续在低基数上复苏，自下而上精选个股；新能源及新能源汽车中上游景气程度仍高，逢低吸纳；科技硬件及产业自主相关领域结合景气程度和主题选股。中长线中金继续看好消费升级及产业升级的主线。后续我们高度关注国内政策态势、中国的增长及业绩、两会、海外疫情疫苗的进展、增长复苏等情况来综合判断市场的节奏。

“2021年中期看A股市场处于长牛之中，短期看市场如果在节后快速上涨，后续也面临一定的回撤风险，但即使出现较大调整，预计也不会全年走熊，可能会逐渐企稳回升，并且确定底部抬高。”2月22日，安信策略分析师陈果建议“怀着牛心，带着熊胆。今年要有盈利兑现意识，但如果真的发生大幅调整了又要敢于买进。”

长期看，陈果建议立足转型升级，关注三个核心赛道：消费、医药、科技。短期看，全球经济复苏，商品处于牛市中，2021年，周期股包括银行股都有一定机会。