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改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮

2021-02-22 15:30/ 分类:财经资讯/阅读:60
【品橙旅游】2020年,是中国资本市场的而立之年。三十年,弹指一挥间,中国资本市场见证和支撑了中国旅游市场四十余年的风云变幻。 2020年的国内资本市场利好举措可谓高潮 ...

【品橙旅游】2020年,是中国资本市场的而立之年。三十年,弹指一挥间,中国资本市场见证和支撑了中国旅游市场四十余年的风云变幻。

2020年的国内资本市场利好举措可谓高潮迭起。2月,《再融资规则》正式发布;3月,新《证券法》实施;4月,券商、基金外资持股比例正式取消;7月,新三板精选层设立;8月,深交所创业板注册制改革落地;11月,退市新规出炉等。

同样,2020年,是港交所(0388.HK)作为公众公司在香港联交所上市的第二十个年头。一股中概股回归的浪潮席卷而来,但旅游企业赴港上市的热情却逐渐消失。

改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮

摘牌下的新三板

22家旅游企业退出新三板。2020年,新三板旅游市场依然笼罩在“退市潮”的“雾霾”中。据不完全统计,22家旅游企业中,挂牌时间最长的是开元物业和走客股份,分别为61个月和60个月,最短的为秀域科技29个月。平均挂牌时间为46个月。与2019年相比,2019年,共有29家旅游企业摘牌,平均挂牌时间约为33个月。同样,在上述摘牌企业中,既有被动摘牌的,也有因IPO等原因选择主动摘牌,更有撤回摘牌申请的如从事酒店用品业务的唐年股份。

改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮

武夷山问道上市。2020年8月10日,在经过数月筹备后,印象大红袍股份有限公司(简称:印象股,870608.OC)宣布冲刺精选层;6月29日,武夷山文化旅游有限公司公布香港H股上市券商、会计师事务所、律师事务所服务采购中标结果;3月31日,武夷山市政府就推动福建武夷山旅游发展股份有限公司上市,专门成立上市筹备工作小组。

一时间,印象股份、武夷山文旅和武夷山股份,围绕武夷山这座集世界文化与自然双重遗产、国家5A级旅游景区等诸多殊荣于一身的三教名山,形成三家分精选层、H股和A股三路抢滩上市格局。

网红塔之广州塔谋求IPO。2021年1月15日,广州塔旅游文化发展股份有限公司(以下简称“广州塔,870972.OC”)发布关于上市辅导备案的提示性公告,在广东证监局受理并备案。

除此之外,值得关注的是,目前国内处于上市辅段或者受理、问询阶段的旅游企业中,有超过半数曾(含至今仍在)在新三板上挂牌。因此,不能否认,新三板对于规范和承接旅游企业上市起到的作用。

2020年仅有一家旅游企业挂牌新三板。2020年12月1日,湖州南浔古镇景区经营管理股份有限公司(以下简称“南浔古镇”873536.OC)。但此南浔古镇非彼南浔古镇景区。实际上,南浔古镇是在国家5A级南浔古镇景区内从事水上游船观光游览服务和景区相关餐饮、百货销售业务。

改革中的A股

2020年2月3日,国内资本市场顶住疫情冲击如期开市交易,A股市场波动相对较小,展现了较强的韧性和抗风险能力。2020年全年,A股在资本市场改革大潮的红利中收官。

免税牌照引发新一轮免税热潮。2020年,无疑是国内免税行业的大年。关于免税领域的混战,被引爆前主要集中在凯撒旅业、中国中免以及王府井等数家旅游上市企业间。

2月17日,凯撒旅业(000796.SZ)引入国资背景的战投,更早之前与中出服结盟,开设天津邮轮母港入境免税店,后受让江苏中免20%股权,4月25日,凯撒旅业定增;2月26日,众信旅游与中免集团(中国国旅全资子公司)结盟;5月12日,格力地产(600185.SH)筹划收购珠免100%股权;5月8日,中国中免(601888.SH)正式收购海免51%股权;。

随后,6月10日,王府井(600859.SH)宣布获得免税牌照期,免税概念股的热潮才真正来临。一个月内,有包括步步高、中百集团、友阿股份、变脸股份、海印股份和南宁百货等在内的11家零售上市公司布申请免税牌照相关公告。至此,申请和持有免税牌照的上市公司一度达到15家。免税概念股的高潮已然来临。

与之水涨船高的是,对应的股价迅速升温。“免税新兵”王府井市值从不足百亿,一度接近600亿元,涨幅超过400%,处处散发着免税牌照真香的诱惑。免税市场千亿规模的蛋糕,大有因免税牌照申请而导致护城河一触即溃的趋势。

但截至到2020年底,除王府井获批免税牌照外,其余申请牌照的上市公司无一有实质性进展。2020年12月31日,格力地产也因其董事长涉嫌证券市场内幕交易违法行为,被证监会立案调查,导致面临被迫终止收购珠免的危机。

与此同时,股市的“短期逐利”本质在资本市场上展现得淋漓尽致。由于未能见到免税牌照下发的利好,原先因申请牌照搭乘一波热点的免税概念股股价随之滑落。真正的赢家,只剩下中国中免,其股价从不足百元,一路涨到387.86元/股,市值到达7572.87亿元,直逼万亿大关。

围绕在凯撒旅业身上的远不止免税概念股这么简单。2020年6月18日,京东(9618.HK)二次赴港上市之际,京东持有股份的途牛却因持续的低股价游走在退市边缘。

5月28日,凯撒集团与京东达成合作意向的通知,京东愿意将其下属公司持有的全部途牛股份转让给凯撒集团。11月底,凯撒集团下属公司Hopeful Tourism Limited与京东下属公司JD Investment HK, JD Investment BVI完成途牛78,061,780股A类普通股的交割,凯撒集团对途牛的合计持股比例达21.1%,成为途牛第二大股东。2021年2月,凯撒集团CEO、凯撒旅业董事长刘江涛入驻途牛董事会。

此番,一定程度上,受凯撒集团接手途牛影响,途牛被动退市的危机也暂时得以解除,同时也给途牛日后的走向留下了诸多想象空间。

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摄图网

国有重点景区降价引发区域突围。8月1日,曲江文旅(600706.SH)运营管理的大唐芙蓉园景区和楼观四景区正式免费对外开放。

“门票经济”长久以来就是国有景区被诟病的主因。即便是景区类上市公司,也难逃此劫。虽然作为曲江文旅“现金牛”的大唐芙蓉园免票了,但在6月18日,在曲江文旅发行0.65亿股,募集约4.81亿元,主要用于大唐芙蓉园夜游系列水舞光影秀(1.71亿元)、《梦回大唐》黄金版(1.50亿元)、御宴宫提升改造(1.20亿元)等方面。这意味着旅游演艺将成为曲江文旅未来重点发力方向之一。

不确定性中谋求IPO的旅游企业们。2021年春节假期前一天,恐龙园文化旅游集团股份有限公司公告宣布,公司已经向深交所申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件。深交所官网显示,恐龙园的审核状态已经变更为“终止(撤回)”。

恐龙园在公告中坦诚解释了终止IPO的原因:受新冠疫情影响,2020年主题公园业务遭受较大冲击,经营业绩较上年出现较大幅度下滑。

事实上,恐龙园并非2020年首家暂停上市的旅游企业。6月24日,为IPO谋划多时的华强方特发布公告称,暂缓上市。直到12月18日,华强方特向深圳监管局报送了上市辅导备案材料,再次准备上市。

除此之外,据不完全统计,目前,公开提出申请国内上市或者进入辅导期的旅游企业还有哈尔滨冰雪大世界股份有限公司、成都市青城山都江堰旅游股份有限公司、海南呀诺达圆融旅业股份有限公司、华强方特文化科技集团股份有限公司、浙江南方文旅科技股份有限公司、新疆燕海九州旅游股份有限公司、开封清明上河园股份有限公司、陕西旅游文化产业股份有限公司、深圳市活力天汇科技股份有限公司、新疆喀纳斯旅游发展股份有限公司、鄂旅股份以及广州塔等多达12家,堪称历年之最。

苦情16年上市的西域旅游面临“一轮游”。2020年8月6日,西域旅游(300859.SZ)在深交所创业板上市。西域旅游上市首日,以8.63元/股开盘后,即封涨停10.35元/股,涨幅43.95%。上市后,西域旅游连续经历12个涨停,股价最高上涨至45.45元/股,这一价格较其7.19元/股的发行价上涨超5倍。2021年1月底,西域旅游披露2020年业绩预告:2020年西域旅游预计营收为4900万元-5080万元;扣除非经常性损益后的净利润则亏损4985万元-6185万元。与此同时,西域旅游还披露了退市风险警示的提示性公告。

受到业绩预告和风险提示的双重影响,1月29日开盘,西域旅游股价直接低开,跌幅达到13.00%,截至收盘报14.79元/股,市值仅剩22.92亿元。与2020年9月,其市值最高时的70.43亿元相比,市值跌落三分之二。受此影响,西域旅游将成为经历最长上市和最快披星戴帽的旅游上市公司。

君亭酒店创业板成功过会。2021年2月8日,创业板上市委2021年第11次审议会议结果公告显示:浙江君亭酒店管理股份有限公司(以下简称“君亭酒店”)等在内的四家公司均通过深交所创业板审核,成功过会。经过14年创业长跑的君亭酒店,在创业板的成功过会,也揭开了国内中高端酒店登陆资本市场的新里程。十年前,7天连锁酒店、如家酒店和汉庭酒店为代表的经济型连锁酒店齐聚美股,一段经济型酒店发展史也步入高潮。随着以君亭酒店为代表的中高端连锁酒店成功突围上市,中国酒店市场将进入新的发展阶段。

消失的赴港潮

始于2018年,由新经济引发的赴港潮,在近年来愈演愈烈。3年间,先后有美团、同程艺龙、复星旅文、开元酒店、海天地悦旅、飞扬集团、途屹控股、瀛海集团、信基沙溪、驴迹科技以及华住集团11家旅游企业递表并成功登陆联交所。

但在2020年,联交所的主旋律由国内新经济变成了中概股回归。因此,2020年,旅游企业中仅有在美股上市的华住集团二次在联交所上市。与此同时,在2019年3月,通过聆讯的开元酒店因交易流动性差和低估值等问题,在2021年1月宣布私有化退市。

原本热热闹闹的赴港潮,对旅游企业而言,一下子进入冰河世纪。热闹的赴港潮背后,实际上隐藏着看得见的“消失的赴港潮”。

改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮

摄图网

掉队的康辉旅游集团。2020年3月26日,东胜旅游(00265.HK)发布公告,其间接全资附属公司深圳东胜华美文化旅游有限公司以3.20亿元人民币(合计约为3.58亿港元),转让持有的康辉旅游集团49%股权给东胜文化旅游集团有限公司(简称:东胜文旅)。交易完成后,北京首都旅游集团和东胜文旅将分别持有康辉旅游集团51%和49%的股权。

成立于1987年的康辉旅游集团,作为国字头的旅行社曾一度是与国中青并列成为中国旅行社行业第一梯队。2015年4月9日,东胜中国(现东胜旅游)称,其间接全资附属公司东胜华美计划以4.41亿元人民币(约5.55亿港元)收购康辉旅行社集团49%股权,剩余51%股份将由北京首都旅游集团持有。同年10月,东胜旅游以持有其49%的股份入股并完成战略重组。2016年,康辉旅游集团打出“3年上市”的旗帜,志在IPO。如今,康辉旅游集团与东胜旅游联姻4年有余,既不见康辉旅游实现整体上市,也难见其财务指标持续向好发展。

就在康辉旅行社集团筹划出售股权,谋求上市的同一时期,同为上世纪90年代中国旅行社第一梯队的:中国国际旅行社(中国国旅)、中国旅行社、中国青年旅行社(中青旅)或已上市或早已完成战略重组。显然,康辉旅游集团已经处于明显落后的阶段。

华住集团回归二次赴港上市。2020年9月22日,华住集团-S(1179.HK)在港交所成功上市。至此,华住集团-S在实现美国纳斯达克、中国香港两地上市的同时,也成为2020年唯一一家在港交所上市的旅游企业。

2010年3月,华住酒店的前身汉庭酒店集团在纳斯达克交易所上市,上市首日股价大涨13.63%,募集资金达1.1亿美元。至此,季琦参与创建的汉庭酒店、如家酒店和携程三家公司相继实现在美股上市。

此次,华住集团二次上市IPO,以每股297港元的价格,发行约2042万股,所得款项净额为59.25亿元港元。华住集团-S在港交所开盘价为305港元,较其发行价上涨2.69%。

2021年2月16日,联交所春节后,首个交易日,华住集团-S涨8.12%,报收484.40港元,总市值1552.6亿港元,成为目前国内市值最高的酒店集团。目前,季琦是华住集团的第一大股东,持有33.53%的股权,法国雅高持股5.23%,景顺控股持股12.1%,携程持股7.42%。

此外,从酒店客房数量来看,目前华住集团-S仅次于锦江之星,是中国第二大及全球第九大酒店集团。虽然,凭借汉庭等经济型酒店发家的华住集团目前已经覆盖高中低各级市场,旗下拥有汉庭酒店、海友酒店、全季酒店、桔子酒店、花间堂、禧玥酒店等近20个知名酒店品牌,但经济型酒店依然是华住集团的基本盘。

华住集团不仅是国内规模最大酒店集团之一,还是市场上非常重要的战略投资方。围绕泛居住生态,华住投资了方糖小镇、创邑、青普旅游、城家公寓、新派公寓、OYO、花间堂、H酒店等一系列项目。

中国文旅集团二战港交所。2020年10月23日,因前版本招股申请书到期失效的中国文旅集团有限公司(简称:中国文旅集团)再度向港交主板所递交招股书。这是继4月17日递表失效之后的第二次递表。中国文旅集团引发市场关注,较大原因源于其拆分自地产大亨中国奥园(03883.HK)文旅板块。

据中国文旅集团披露,其主要收益来自度假物业,项目核心区域即泉林黄金小镇,实际上是公寓物业和洋房物业销售两部分收入,文化旅游业务仅占到总收入的两成左右。在中国文旅集团最新版本的申请书中,虽然中国文旅集团对土地的储备量有所减少。但较清晰的是,中国文旅集团的房地产属性更加明显。房地产企业上市有着严格的监管和审查。因此,地产公司分拆物业部分上市已愈演愈烈,俨然形成一股房地产分拆物业上市热潮。在2020年,就有融创服务(01516.HK)、世茂服务(00873.HK)、金辉控股(09993.HK)、合景悠活(03913.HK)和宋都服务(09608.HK)相继在联交所通过聆讯上市。

现在对摆在中国文旅集团面前最棘手的问题是,此番第二次递交申请书,距离6个月的有效期,仅剩2个月。2021年,中国文旅集团在上市方面能否有所突破,也仅仅是在5月份之前的事情了。

开元酒店告别港交所在即,郑南雁将成董事长。2021年1月20日,开元酒店(01158.HK)与要约人Kunpeng Asia Limited发布联合公告称,收到由鸥翎投资(Ocean Link)牵头,联合红杉中国(Sequoia China)收购财团的私有化要约。

2019年3月11日,开元酒店(01158.HK)在港交所主板上市。开元酒店每股发售价为16.50港元,全球发售约0.70亿股,全球发售所得款项净额为10.74亿港元。开元酒店在联交所上市时间不足两年。此次开元酒店私有化要约收购财团合计出资约15.11亿港元(合计约为人民币12.61亿元)用于开元酒店私有化要约,其理由是基于目前开元酒店在港交所股价不高,交易流动性偏低。

开元酒店私有化完成,且认购期权交割完成后,要约人Kunpeng Asia Limited将持有开元酒店42.40%股份,鸥翎铂卉、携程香港的持股比例保持不变,分别为1.31%和5.30%。鸥翎投资、红杉中国以及携程香港将合计持有开元酒店半数股权。

作为(原)大股东的陈氏集团(开元旅业直接持有)持股比例将由44.88%下降为28.21%。与陈氏创始人相关联的谦和祺聚、开瑞世祺将不再持有开元酒店股份。结合君亭酒店在A股上市来看,未来,中高端连锁酒店的战场将有望进入新的发展阶段。

此外,2020年10月5日,金茂酒店(06139.HK)以与开元酒店同样的原因接受中国金茂(00817.HK)私有化要约退市。开元酒店成为继金茂酒店(06139.HK)后又一家从港交所私有化退市的(旅游)酒店上市公司。

香港中旅出售嵩山少林的年度大戏。2021年1月25日,香港中旅(00308.HK)发布公告称,香港中旅与登封嵩山少林文化旅游集团有限公司(简称“登封旅游集团”)签订收购协议,以约人民币2.55亿元售出港中旅(登封)嵩山少林文化旅游有限公司(简称“嵩山少林”)。自2020年10月10日起,历时3个月半,香港中旅与登封市政府、嵩山管委就转让嵩山少林51%股权及债权事宜,在北交所三上三下反复交锋后,嵩山少林最终由登封市国资委实控的嵩山旅游集团接盘。这场“跨年”旅游年度大戏,也画上了句号。

2010年,嵩山管委会及登封市政府与香港中旅订立特许经营协议:成立合资公司嵩山少林,获得独家管理及经营嵩山风景名胜区辖下的少林景区、中岳景区及嵩阳景区的门票销售、代收销售收入及停车场业务,为期40年。当年的一纸合约仅维持了十年。十年间,关于嵩山风景区门票控制权和土地使用权问题,成为制约合资公司长足发展的最大障碍。

实际上,嵩山少林并非香港中旅闹得不可开交的唯一一家景区。2016年12月,香港中旅托管的鸡公山景区也因发展不及预期,最终由鸡公山文旅集团接收,从而实现香港中旅的退出。

2020年,不论对新三板、A股甚至是港交所而言,均是不平凡的一年。2020年,旅游企业在不同的资产市场中表现各异,“改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮”,共同构成了多层次资本市场上旅游企业的百态图。

对A股而言,《再融资规则》发布、新《证券法》实施、创业板注册制改革落地;对新三板而言,市场呼吁许久的精选层得以设立;对港交所而言,十年之久的李小加时代落幕,新纪元尚在开启中。

犹记,受疫情因素影响,2020年春节后港交所开市后的低迷,国内A股被迫推迟开市。如今,2021年,港交所与国内A股均如约开市,一扫往日阴霾。虽是如此,对资本市场,更应需要用长远的眼光和心态来对待。

改革中的A股,摘牌下的新三板,消失的赴港潮

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